掌趣科技拟购资产估值天差地别
标的公司到底价值几何
“明星”公司成标的
掌趣科技自今年7月16日停牌以来，经过三个月的筹划，于本周三复牌，随后连着三个“一”字涨停成为市场关注的焦点。而更让人关注的是公司此次复牌所带来的并购方案，公司拟以发行股份及支付现金的方式，收购北京玩蟹科技有限公司（下称“玩蟹科技”）全部股权和上游信息科技（上海）有限公司（下称“上游信息”）70%股权；与此同时，公司还将进行配套融资，金额不超过本次交易总金额的5%。其中，玩蟹科技交易总对价为17.39亿元，上游信息的交易总对价为8.14亿元，合计25.53亿元。
这两家公司有些投资者或是很少听说，但对于一些热衷游的玩家来说都比较熟悉。玩蟹科技成立于2009年，在设立之初主要从事社交络游戏的研发，2012年玩蟹科技将研发重点调整为移动络游戏，于当年9月推出游《大掌门》，截至今年6月末，累计注册玩家数量超过470万；上游信息更为年轻，成立于2012年12月26日，其推出的《塔防三国志》包括页和手机两个版本，短短数月累计注册玩家便超4000万人。
标的公司增值率超3800%
虽然两家标的公司均有其代表之作，但如此两家公司的评估价值一出来，还是让人吃了一惊。此次负责资产评估的是北京中企华资产评估有限责任公司（下称“中企华”），对于玩蟹科技和上游信息，中企华皆采取了收益法和资产基础法对其进行评估。
玩蟹科技按照收益法和资产基础法得出的评估值分别为17.43亿元、7421.1万元，增值率分别为2812.98%和24%；两种不同的评估方法得出的评估值差异率高达2249.2%。同样，上游信息按照收益法得出的增值率为3807.4%，与资产基础法得出的评估值差异率为1658.71%。与上述鑫富药业和花儿影视资产分别高达的664%和761%的增值率相比，掌趣科技此番收购的两家公司可以说是“完胜”。
“游属轻资产，没什么固定资产等重资产，这些公司主要是靠人，所以收益法评估值比成本法评估结果高。”在某会计事务所从事资产评估的杨先生昨日告诉《大众证券报》：“主要看往年的营业收入和利润有多大，不过鉴于两家公司成立时间不长，如此高的估值是否准确不好说。”
“收益法具有一定的主观性，要看评估计算表，根据企业的实际情况，看分析的合理与否才能判断高估值是否恰当。”另一资产评估师何先生对于如此高的评估增值率显得有些谨慎，同时他提醒投资者，收益法要考虑到很多方面因素，这种方法得出的评估值由于未来的不确定性存在一定的风险。
玩蟹科技涉股权纠纷
玩蟹科技作为此次收购的重头标的资产，评估值高达17.43亿元，那么其所对应的13.16%股权评估值应该为2.29亿元。就是这价值超2亿元的股权，在今年4月份，其作价仅为2000万元。
今年4月24日，玩蟹科技原股东曾廷坤与现存几位股东签署了《股权转让及股权回购一揽子协议》，约定将其持有的13.16%股权以2000万元分别转让给后者。然而等到9月22日，曾廷坤向北京仲裁委员会提交了《仲裁申请书》，认为上述协议有失公平，并提出撤销协议的仲裁请求，目前尚未开庭审理。“有影响交易进程及导致交易方案调整的可能。”掌趣科技表示。
2000万元的股权时隔半年之后价值飙升至2.29亿元，如此股权财富升值的速度直可用坐火箭来形容，或者正如上述评估师所说的，如此高的增值率是否准确真的不好说。“今天的A股上市公司收购游戏企业，完全是一个资本的故事，和业务、行业影响力基本没什么关系。掌趣到今天依然没有一款叫得上名的自研产品，可这并不耽误它超高的市盈率，市值忽忽涨。”一投资者在论坛说到。
就相关问题，《大众证券报》昨日致电掌趣科技，其董秘一职自今年6月之后由副总经理何佳代理，不过其对外联系电话连接的只是一台传真机。