宝莱特(300246)主动转型开启新篇章
看好公司的三大理由
监护仪数量稳增，产品升级维稳毛利率：公司目前已经研发了高端插件式监护仪，未来可能以质优价廉战略进入高端产品领域，通过抢占竞争对手份额提升产品销售数量。公司常规监护仪产品进入成熟期，价格有下行风险，但是新产品插件式监护仪上市可直接替换掉现有常规监护仪，使监护仪毛利率维稳。我们预计公司常规监护仪今年增速平稳，插件式监护仪可能翻番。
血液透析开启新篇章：公司主动向血液透析转型，开启了血液透析的新篇章，我们看好公司血透业务的两个原因是：行业未来空间大，增长快；公司是A 股中血透产品线最为齐全的公司，未来能充分享受行业高增长。公司正在各省布局，目前已经通过100 余个代理商覆盖10 多个省份几百个血透中心，如湖南、湖北、江西、天津、江苏、河北、北京、辽宁、山东、内蒙、广东、广西等，未来血透机等上市后将采取投放模式进一步增强与下游客户的粘性。
可穿戴医疗健康产品拓展院外监测：近期宝莱特发布了育儿宝，产品经过注册后将上市销售。公司的可穿戴设备紧贴小儿需求，并且提供后续的健康咨询服务，未来成长空间可期。育儿宝成本价约100 元，销售价格399 元，毛利率可达50%，未来随着产品数量增长，成本还有进一步摊薄和下降的空间。中国每年新生儿1600-1700 万左右，1-10 岁小孩至少1.6 亿左右，每个399 元，则育儿宝市场空间近650 亿。
盈利预测与估值：我们预测，公司14-16 年的EPS 分别为0.27 元、0.36元和0.46 元，复合增速32.6%，考虑宝莱特处于转型期，新业务可穿戴设备短期对盈利贡献小，血透业务费用支出较大，但公司市值小，弹性大，我们看好公司转型后的长期发展，目前股价22.96 元，短期估值不便宜，暂不给评级，值得长期关注。
风险提示：血透业务推广不及预期