周五分享本周的两篇研报案例。周初提及偏光片是液晶显示面板不可或缺的原材料，VR/AR带来新增量。此外，分享篇激光雷达行业深度，今年有望进入放量元年激光雷达爆发前夕，整机厂及上下游均有望受益。
1、偏光片是液晶显示面板不可或缺的原材料，主体市场触及天花板，VR/AR带来新增量（国联证券）
国联证券研报指出，随着元宇宙生态逐步萌芽，VR/AR设备快速放量，新的显示需求出现，偏光片行业也将因此迎来全新的增长空间。
1）显示面板上游关键原材料，偏光片市场空间大
偏光片全称偏振光片，是将聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜、保护膜、离型膜、压敏胶等原材料经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料。其中PVA膜是最核心的原材料之一，在偏光片中起到偏振的作用，染色流程中使PVA膜吸附二向吸收分子（通常是碘分子），随后通过拉伸使得碘分子在PVA膜上有序排列，形成具有均匀二向吸收性能的偏光膜，最后通过烘干成型。
偏光片是液晶显示面板不可或缺的原材料。液晶显示模组中有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束（非偏振光）转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶层调制后的偏振光，产生明暗对比，从而显示画面。LCD模组的成像必须依靠偏振光，少了任何一张偏光片，LCD模组都不能显示图像。而OLED、MiniLed等显示面板技术路线也需要使用偏光片。
全球偏光片市场保持稳定，重心逐步向中国大陆转移。全球偏光片市场规模在年达到11.35亿美元，同比增长0.31%，-年全球偏光片市场处于稳定状态，5年CAGR为0.88%。而中国偏光片市场整体增速高于全球水平，年市场规模51.73亿元，同比增长10.4%，-年复合增速达到7.07%。如果按照美元兑人民币1比6.8估算，中国市场约占全球的31%。
从偏光片的下游应用来看，电视机占据绝大多数份额，年市场规模.13亿美元，占据整体市场的89.93%；其次是智能手机，年市场规模9.1亿美元，占据整体市场的7.50%。电视+手机已经占据偏光片整体市场的97.43%。-年细分市场格局比较稳定，电视机市场在89%左右轻微波动，智能手机市场在8%左右波动。
）主体市场触及天花板，VR/AR带来偏光片新增量
包括TV、手机、平板、PC在内的消费电子产品需求基本达到饱和，上游面板及其材料偏光片主要围绕TV、手机等下游消费场景，缺少增长动能。而随着元宇宙生态逐步萌芽，VR/AR设备快速放量，新的显示需求出现，偏光片行业也将因此迎来全新的增长空间。
根据IDC的数据，-01年间，全球VR头显设备出货量从万台增长至5万台，5年CAGR高达43%；0年Q1全球VR头显设备出货量万台，同比增长4%，而中国VR头显出货5.7万台，同比增长约15%，占全球比例约为7%，受疫情等因素影响出货量增速放缓。IDC预计0年全年VR头显出货量将达到万台，同比增长约7%。在03年，Meta、Pico、Sony都将推出下一代VR头显设备，苹果或将发布MR头显设备，市场出货量有望加速增长。
Oculus先发优势明显，其他品牌携新品发起冲击。从各大品牌占比来看，01年全球80%的市场份额被Meta旗下的Oculus占据，排名-4位的分别是DPVR、Pico、Sony，分别占比4%、4%、%，剩余的厂商总计占比10%。从0年Q1来看，Oculus全球占比提升至90%，中国市场则以PicoNeo3、奇遇Dream、奇遇3等品牌为主。
3）近眼显示面板有望长期放量，LCD仍是主流技术
VR眼镜的视觉呈现完全通过近眼显示屏展现出来，显示面板在相当程度上决定了用户体验。随着VR头像设备的大量出货，VR显示面板的市场空间也水涨船高。根据Omdia的数据，用于XR类应用的近眼显示面板预计0年出货量达到万片，同比增长约74%，预计到08年出货量将达到1.39亿片，0-08年复合增速有望达到33%。
LCD占据当下主力位置，OLEDoS等新技术前景可期。TFTLCD面板技术成熟，成本较低，性能出色，FastLCD技术成熟之后响应延迟降低至5ms以内，大大提升用户体验。因此LCD依然是各大VR头显设备厂商的首要选择，比如全球龙头产品OculusQuest，采用的是FSLTPSLCD显示屏幕。
硅基OLED（OLEDoS）在PPI、响应时间、对比度、亮度等方面拥有更加优越的性能，渗透率有望随着成本下降而持续上升，根据CINNOResearch数据，01年AR/VR硅基OLED市场规模约为万美元，预计05年将达到14.7亿美元，01年至05年复合增长率CAGR将达%。
4）Pancake光学方案带来VR设备视觉效果提升VR头显设备的视觉效果主要由显示技术和光学方案决定。近些年来，大部分VR眼镜采用菲涅尔光学方案，原理是仅保留负责光学折射的凸透镜表面部分，以此减少透镜的厚度和整机的重量，但依然未达到理想的厚度和重量。
为了解决菲涅尔透镜VR设备的进一步轻薄化的瓶颈，Pancake光学方案成为重要的技术路线。Pancake方案利用偏振光原理，当图像源进入半反半透镜之后，光线在镜片、相位延迟片、反射式偏振膜之间多次折返，最终进入人眼。
厚度和重量大幅度降低，视觉效果显著提升。以YVR为例，采用Pancake方案的光机相比传统的菲涅尔光机，厚度从40mm缩小至0mm，整机框架的厚度缩小至4mm。同时，Pancake光学方案具有更广的视场角、更靠近头部、更好的视觉清晰度、更高的对比度，可以克服视野边缘模糊，减少边缘眩光。
Pancake光学方案近年来受到各大头部XR厂商的