治疗白癜风最新方法 https://m.39.net/disease/a_p6q8ksp.html金证股份：年业绩触底，将年重回高增长轨道研究机构：中信建投事件金证股份发布业绩预告，公司年利润预减1.7亿元，同比减少71.45%，扣非后公司利润预减1.0亿元，同比减少41.42%。简评年业绩见底，18年业绩重回高增速轨道公司利润同比大幅下降主要原因有3点：1）年公司加大研发投入以及提升研发员工薪酬使得管理费用大幅增加，管理费用同比增长1.3亿元；2）BT项目完工使得财务费用同比增长1.1亿元；3）子公司联龙博通超额完成业绩承诺计提浮动对价1.0亿元，同比增加0.6亿元。我们认为年公司业绩有望实现全方位反转，具体原因有三点：1）金融科技拐点已至，金融IT投入空前加大，我们认为虽然金融监管不断加强，但是金融公司的科技的投入从未松懈，科技投入的多少直接关乎到金融公司的竞争力；2）大资管时代已到来，负责资管业务子公司金证财富有望再造一个金证，预计公司负责资管业务的子公司金证财富17-18年收入分别为1.8亿、3.0亿，增速分别为58%、71%；3）管理费用得到控制，年公司由于提薪使得管理费用大幅增加，年将不在具有持续性。稀缺金融科技平台型企业，独立第三方属性优势明显连接互联网与金融机构的桥梁。互联网与金融公司均有共享优势的需求，基于流量的业务分成模式已经达成共识，但是由于互联网厂商对金融业务的不了解和金融机构对科技的的技术储备不足造成双方很难直接对接，公司作为科技金融龙头公司（占据证券IT近一半的市场份额），可以通过在技术和业务上的双重储备连接互联网和金融公司，在当中扮演着不可或缺的桥梁作用。独立第三方平台稀缺属性优势明显。相对于其他金融IT龙头是通过自有券商或者自有互联网平台来拓展业务，金证则是定位于独立第三方平台，先后与腾讯、京东、平安、众安等互联网、金融巨头进行绑定。我们认为未来2.0业务的开展一定是要依托多方巨头共同打造金融科技生态，相比单一式的巨头绑定模式，金证拥有更为广阔的发展空间。投资建议我们预计公司17-18年归母净利润为0.6/3.9亿元，对应EPS为0.07、0.48，对应PE为X、33X。我们认为公司在业绩估值、行业格局、产业趋势层面都具备显著优势，给予买入评级。风险提示金融科技等创新业务不及预期。新纶科技：一季报业绩大幅增长，常州一期项目产品进入苹果产业链未来持续扩大业绩弹性研究机构：国海证券事件：年1月30日晚，新纶科技发布年一季报业绩预告，年一季度公司预计实现盈利至万元，同比年第一季度万元增长%至%。公司业绩大幅增长原因：1）常州一期项目生产电子级功能胶带进入苹果产品供应链；2）受益于国内软包铝塑膜锂电池使用量增加，公司锂电池铝塑膜年销售量预计同比增加超过%；3）公司净化工程业务年初连续签订多个项目合同，一季度营收实现大幅增长。投资要点：整合铝塑膜产业优质标的业务，布局高端动力锂电应用领域。公司年7月收购日本凸版印刷株式会社旗下公司的锂离子电池铝塑复合膜外包装材料业务实现万平米/月铝塑膜产能，年底公司在常州设计扩产万平米/月，预计年三季度投产；年12月公司公告拟变更原有募投资金，投资2.5亿元在常州进一步扩产万平米/月铝塑膜产能，预计于年2月投产，届时公司将总计拥有万平米/月铝塑膜产能，公司现有动力锂电池领域占总营收70%，未来产能逐步释放公司将进一步扩大行业竞争优势。电子功能材料业务加速拓展，多产品齐放量扩大公司业绩弹性。公司从年转型起开始在常州投建电子功能材料产业基地，一期项目11条精密涂布线于年末投产，主要生产高端净化保护膜、防爆膜、双面胶带、光学胶带及散热石墨等系列功能性产品，同时公司投资建设万平方米TAC膜项目，预计年中期投产，公司电子功能材料多产品齐放量扩大公司业绩弹性。拟定增收购千洪电子%股权，实现产业链延伸提升行业综合竞争优势。公司拟发行万股，募集11.17亿元，同时支付3.38亿元，收购千洪电子%股权。千洪电子主要业务包括消费电子功能器件的研发生产和销售，属于功能膜材料下游的模切厂商，千洪电子下游客户包括OPPO、VIVO等一线手机厂商和东方亮彩、长盈精密等消费电子领域供应商，千洪电子于年成为瑞声科技（AAC）、廊坊富士康的合格供应商。千洪电子承诺至年实现归母净利润分别不低于1.1亿元、1.5亿元和1.9亿元。收购千洪电子后公司实现在消费电子领域实现产业链延伸，提升行业综合竞争优势。盈利预测和投资评级：我们看好公司持续扩产铝塑膜业务在未来锂电软包领域的竞争优势，基于审慎原则在不考虑公司本轮收购千洪电子%股权和阿克伦系统公司45%股权对公司业绩及股本影响条件下，公司进入苹果等知名手机厂商供应链，未来在铝塑膜领域扩建产能持续放量扩大公司业绩弹性，预计公司-年EPS分别为0.37、0.70和1.05元/股，维持“买入”评级。风险提示：公司铝塑膜项目建设进度低于预期；公司TAC膜项目建设进度低于预期；公司功能膜产品下游需求低于预期；公司定向增发进度及收购标的业绩兑现情况低于预期；公司收购海外公司进度低于预期。大秦铁路：运输干线高度景气，稀缺与弹性兼备研究机构：天风证券事件大秦铁路公布年业绩预告：预计年年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加约61.65亿元，同比增加86%，对应业绩为.33亿元；预计扣非净利润将增加约62.10亿元，同比增加85.5%。量价齐升助推业绩增长，下半年人力、维修预计将高于上半年年受益于国内煤炭市场回暖、沿海电厂发电量回升，以及华北地区环保治理禁止汽运煤炭进港等因素叠加，大秦铁路货运量自低点复苏，大秦线全年运量4.32亿吨，同比全年的3.51亿吨增长达到22.5%，叠加3月24日之后煤炭运价恢复至国铁基准运价，量价齐升之下，公司业绩较年的71.68亿元大幅增长。另外成本方面，由于铁路行业特点，下半年维修支出较多、四季度也是传统的成本结算期，再考虑人工成本的上涨，下半年的成本高于上半年较为合理；另一方面，年下半年电气化附加费的下降、自备车管理费与抑尘项目等杂费的取消预计也将对公司收入造成一定影响。煤炭运输需求稳定，命脉线路为核心资产年，考虑去产能推进以及先进产能的投产，叠加华北地区环保治理大概率继续从严，汽运煤炭进港依旧受限等因素，预计大秦铁路货运量将继续维持与全年类似甚至略高的景气度，全年业绩无虞。同时，在局部运力依然较为紧张的前提下，大秦铁路作为西煤东运输送能力最强的一条干线，我们认为其资产的稀缺性将得到进一步认可。历史分红率稳定，运价存在提升空间根据公司财务信息，大秦铁路历史分红率在50%以上，按该分红比率计算，大秦年业绩对应股息率为4.5%。展望年，我们认为大秦铁路的弹性在于以下几点：1）现金流充沛：截止3Q，公司未分配利润.9亿元，货币资金亿元，现金流非常充沛；2）运价：公司当前运价在0.元/吨公里，管内运价0.1元/吨公里，根据《国家发展改革委关于深化铁路货运价格市场化改革等有关问题的通知》，货运价格上浮上限从10%提升至15%，考虑电气化附加费并入国铁影响，大秦铁路理论的潜在运价上浮空间为0.元/吨公里；投资建议：预计18年煤炭铁路运输仍然呈现局部紧张，大秦全年运量在4.4-4.5亿吨。年考虑人力成本、-考虑电气化附加费并入国铁运价的影响，将预测EPS由0.98、0.99、1.00下调至0.90、0.93与0.95元/股。但估值方面我们考虑大秦业绩周期性减弱、铁路改革预期以及大秦铁路估值与海外铁路股相比仍为洼地，给予6个月目标价11元，对应估值12倍。风险提示：煤炭需求超预期下滑；铁路改革低于预期。金融街：业绩略低于预期，稀缺自持物业价值渐显研究机构：东方证券核心观点归母净利润同比预增1-10%。公司晚间公布年年度业绩预告，其年归母净利润预计为28.3亿元-30.8亿元，同比增长1-10%，业绩增速略低于预期。销售略有放缓，可结算资源仍较充沛。根据克而瑞统计数据，公司年的房地产销售金额为亿元，同比减少5%，主要是由于公司的项目集中布局在一、二线城市，这些城市严格的限价政策对公司相关项目的销售和周转造成了影响。但由于公司年销售金额大幅提升84%至亿元，因此对应年的可结算资源仍非常充沛，能够保障年业绩的稳定增长。稀缺自持物业租金收入为公司提供稳定现金流。截止到年底，公司持有各类物业共计97.1万平米，公司自持的出租物业集中于北京西城区、上海虹口区和天津和平区等一二线城市的核心地段。公告中公司提到“优化自持物业结构、深化自持精细管理，自持业务收入和盈利能力持续提升”是造成公司年业绩增长的原因之一。目前公司核心自持物业北京金融街办公楼的空置率仅为1%左右，远低于北京甲级写字楼10.2%的平均空置率。同时，年金融街区域的写字楼租金平均涨幅为8%。优秀的管控运营存量物业的能力确保低空置率，物业的稀缺性带来稳定的租金增长，共同构成自持物业业务业绩的持续稳定增长。财务预测与投资建议维持增持评级，目标价略下调至12.98元（原目标价为13.31元）。受公司项目结算周期的影响，我们将公司-年每股收益分别调整为1.03/1.18/1.37元（原为1.07/1.21/1.41元）。我们采用历史PE估值法进行估值，公司自年至今的历史平均PE为11X，给予公司年11X的PE估值，对应目标价12.98元，维持增持评级。风险提示一二线城市房地产政策调控力度及持续时间超预期。物业出租率不及预期。城市及土地储备的拓展不及预期。公允价值变动损益不及预测值。安图生物：业绩符合预期，看好新品放量研究机构：海通证券事件：公司30日晚公告年业绩预告，预计年收入同比将增加万元到万元，同比增长35%到50%，归母净利润将增加万元到万元，同比增加20%到35%，扣非净利润同比增加15%到31%。点评：业绩符合预期。公司预计年收入增长同比增长35%到50%，归母净利润同比增加20%到35%，扣非净利润同比增加15%到31%。收入快速增长主要因为磁微粒化学发光高增长叠加盛世君晖、百奥泰康并表，我们估计内生收入增长30%左右，磁微粒化学发光增长60%左右，继续保持高增长，研发投入较大，导致内生利润增长慢于收入增长。管式化学发光持续放量未来3年增速40%+。国内化学发光高度景气，研究国内外主要化学发光企业后，我们估计年国内化学发光市场约亿元（生产端），增速超过25%，公司作为A股化学发光龙头企业，年化学发光试剂收入约3.9亿元，同比增长约90%，年H1化学发光试剂增速60%左右。我们预计公司18-19年装机数0台以上，未来3年管式发光增速40%+。收购优质生化企业流水线、质谱仪布局继续领先。我们认为流水线是IVD技术革新的方向和未来重要的增长点，流水线在国内从年起快速发展，我们估计年底国内流水线保有量超过0条，皆为外资垄断，主要为罗氏、贝克曼、西门子。研发流水线对IVD企业要求极高，需同时具备一流的免疫及生化诊断，放眼国内IVD企业，数量虽然众多，具备流水线研发能力的仅安图、新产业、迈瑞、迈克等少数企业。此外，公司近期推出了小型生化免疫流水线、质谱仪，打开新的增长空间。盈利预测及投资建议。我们预计公司-19年EPS分别为1.06、1.43、1.86元，考虑公司未来3年高增长、公司壁垒高，参照可比公司估值，给予年40倍，目标价57.21元，维持“增持”评级。风险提示。化学发光设备投放不达预期、研发不达预期、产品降价风险、两票制等行业政策变动风险。恒逸石化：油价上涨推动行业景气度，集团拓展聚酯产能研究机构：国泰君安投资要点：维持增持评级,上调盈利预测及目标价.考虑到油价上涨将推动PTA行业盈利改善，我们上调//年EPS分别为1.06/1.38/1.52元（前值分别为1.06/1.20/1.37元）。估值给予年行业平均22.6倍PE，上调目标价至31.19元,增持。公司年业绩符合预期,供需改善及油价上涨推动行业景气度提升。公告显示年实现归母净利润17~19亿元，同比增长~%。公司所在长丝行业终端需求由于油价上涨推动增长，盈利改善。同时PTA年新增产能较少，行业紧平衡状态下意外停工检修较多三季度行业真实开工率保持在90%以上。年POY价差8元/吨，FDY价差1元/吨，DTY价差元/吨；同比分别增加元/吨，元/吨，元/吨。同时PTA价差同比扩大元/吨。集团拓展聚酯下游产能，扩大市场话语权。集团进入年以来分别收购了红剑，龙腾，明辉三家聚酯化纤企业，增加长丝权益产能万吨（目前在集团）。涤纶长丝行业集中度提升，将进入寡头垄断时代。产能的增加帮助集团扩大市场话语权。文莱万吨炼化项目是年后业绩增长点。文莱项目具备税收，物流，能耗成本方面的竞争优势。成品油在东南亚当地销售，东南亚是未来成品油需求增长的主要地区。文莱炼化项目一期主要产品包括48万吨纯苯、万吨PX及汽柴煤成品油，我们预计年盈利将达35亿元以上。风险提示：油价下跌，文莱项目进展低于预期，PTA价格下跌风险。伊利股份：举重若轻，伊利何缘加速腾飞研究机构：东兴证券报告摘要：豆奶市场空间大，多品类路线在持续绽放。Q4，千呼万唤中伊利豆奶新品“植选”上市，首先在安徽工厂周围销售，逐步向华东渗透，春节前会覆盖一线城市。预计豆奶行业明年将达到亿的规模，伊利豆奶将有15亿的规模。标准化包装的豆奶解决了传统豆浆保质期短且消费场景局限的短板，扩大了消费场景，市场空间会逐步扩大。年乳制品行业超预期，目前空间远未见顶。上游奶牛规模化养殖加速推进，奶牛单产产能不断创新高，环保压力倒逼行业集中度提升；成本在未来两年呈现温和上涨的趋势，龙头企业有望不断提高市场份额。下游消费市场中产阶级的崛起以及新生代消费主力的出现，使消费人群结构发生深刻变革，助推乳制品需求量的提高；城镇化的推进带动渠道下沉，推动三四线城市消费扩容。伊利核心竞争优势明显，渠道渗透力不断增强，有能力持续加速。公司渠道进一步下沉，渗透率达到88.2%，强大的渠道渗透力有效的提升产品升级的效率，也是未来平台型公司的基础。伊利卓越的管理能力保证了经营的稳定性，销售团队激励政策到位，团队流失率低，这是未来进一步外延扩张的根本，年的伊利应该值得更多的期待。各个业务部门均超预期增长，产品结构加速升级。公司高端产品持续放量，金典和安慕希分别实现了20%和40%以上的高增长，目前春节备货积极，液奶事业部有望持续超预期；冷链运输迅速发展推动低温酸奶业务的扩张，低温酸奶已有大单品，未来增速不减；奶粉增速超预期，上半年同比增长19.9%，电商和母婴渠道一同发力，18年预计增速超过20%。公司盈利预测及投资评级。预计17/18/19年EPS1.09/1.47和1.91元，18年开始公司将全面加速，给予30X的估值，全面接轨国际乳制品巨头，上调目标价至44元，34%空间。风险提示：食品安全风险；乳品行业政策风险。沙隆达A：合并报表业绩致业绩大幅扭亏为盈，国际农药巨头再迎腾飞公司发布年度业绩预告公司于1月30日晚发布年业绩预告，预计年度实现归母净利12.97-18.10亿，同比大幅扭亏为盈。简评ADAMA正式合并报表，业绩大幅扭亏为盈年Q3ADAMA正式与沙隆达合并报表，一跃成为中国农药龙头，前三季度实现业绩16.00亿元，同比增长%，全年受益于于销售量增加、产品组合优化、以及持续提升经营管理和成本控制，公司预计全年业绩为12.97-18.10亿，同比大幅扭亏为盈，并且有望创下历史新高业绩。农药市场趋暖，亚太市场表现亮眼年受益于全球农产品市场逐渐企稳复苏、恶劣气候现象减少、渠道库存有所下降，全球植保市场开始趋暖，由于ADAMA主要的销售收入和业绩集中在前三季度，从历史来看，四季度会略有亏损，我们从前三季度公司营收和业绩来看，公司在全球各大市场销售量均实现同比增长，得益于在太平洋地区、中国和东南亚部分地区销售量增长，以及新产品上市推动了产品组合的持续完善，亚太市场销售额表现极为亮眼。合并后协同效应+行业整合提速，共促业绩增长一方面，合并后，沙隆达原药和ADAMA制剂将实现一体化优势，充分发挥协同效应，缩短供应链的采购距离；另一方面，通过整合ADAMA自身产品组合和的中国农化下属制剂公司（包括江苏安邦、江苏麦道、江苏淮河化工、沙隆达等）产品组合，同时江苏6万吨制剂生产线已经逐步投产，ADAMA将不断扩大其在中国的销售范围和销售量，凭品牌、技术、管理等优势加速中国制剂市场的市场整合。共促业绩高速增长。募投项目奠定公司未来全球化成长公司募集15.6亿人民币投入淮安农药制剂项目、ADAMA产品开发和注册登记项目、固定资产投资项目以及支付中介费用，其中淮安农药制剂项目一期已经投产，而产品开发和注册登记项目主要集中于高毛利产品，-年带来的净利润分别为1.16亿美元、1.55亿美元、2.15亿美元，将不断加速公司全球化发展。从ADAMA历史来看，一般四季度会有所亏损，沙隆达则相对平稳，因此我们预计合并公司四季度相对盈亏平衡，预计合并后沙隆达Ａ（后续将改名为安道麦）-年EPS分别为0.68、0.83、0.96元，对应PE分别为24X、20X、17X，维持买入评级。恒生电子：预告扣非后净利润重回高增长，Fintech布局曙光已现业绩符合预期。公司发布年业绩预告，预计全年归母净利润约4.5亿-5.1亿元，同比上年同期的万元增长%-%，扣非后归母净利润约为2.35亿元-2.65亿元，同比上一年的1.8亿元增长30.5%-47.2%。由于上一年子公司受到处罚产生非经常损益，影响净利润，导致年预告净利润大幅增长，考虑扣非后归母净利润，公司预告净利润重回高速增长。我们认为预告扣非后净利润高增长主要影响因素包括：（1）公司经纪业务、资管业务、财富管理业务收入快速增长；（2）公司延续了前三季度高毛利，较好的控制了销售费用、管理费用。传统业务继续领先。我们判断，公司核心交易系统经济业务运营平台UF2.0将继续新增多家港深通和创新客户，港深通客户数持续排名第一，巩固龙头地位；资管IT业务预计全年市场占有率继续上升；财管IT业务受到投资者适当性管理及反洗钱3号令等监管新规影响，系统改造将带来业绩增量；交易所IT业务和海外IT公司重点布局，预计全年业务规模体量将快速增长。银行IT业务，新版本产品推广带来增量业务，市场占有率保持第一；创新业务保持快速发展。持续投入Fintech，打造核心竞争力。公司年3月投资智能投顾公司北京商智，开拓新的产品线，在智能投顾领域又下一城；年4月投资美国区块链公司Symbiont，未来有望将区块链技术应用到国内金融市场，6月发布智能咨询、智能投顾、智能投资、智能客服四款基于人工智能的Fintech产品。10月投资智股网络，扩展C端智能投资业务，我们认为公司在Fintech领域的持续布局有助于公司在金融IT领域保持领先地位，保证长期发展能力。投资建议。我们认为，未来公司将在传统金融IT领域持续领先，在AI、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力，我们预计公司17-19年EPS分别为0.78元、1.04元、1.34元，参考同行业可比公司，给予年动态PE60倍，6个月目标价为62.40元，维持“买入”评级。风险提示。1.下游需求低于预期的风险；2.金融监管趋严的风险。中集集团：下游复苏，多板块共振助公司业绩高增长研究机构：事项：公司发布年年度业绩预告，预计年全年实现归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润24-28亿，同比增长%-%；及扣除计提本公司已发行永续债的利息影响，年基本每股收益约0.78-0.91元。主要观点1.运输业周期性复苏，公司净利润同比大幅度上升公司预计年实现归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润24-28亿，同比增长%-%；相应的，扣除计提本公司已发行永续债的利息影响，预计年基本每股收益约0.78-0.91元。公司净利润增长的主要原因是集装箱市场恢复性增长、道路运输车辆业务的增长。深圳太子湾项目用地搬迁补偿款和出售深圳中集电商物流科技有限公司股权实现的投资收益也为公司带来净利润的增长。2.下游复苏，多板块共振驱动公司业绩增长年以来，欧美主要国家经济转入上行轨道，部分发展中国家发展势头较好。经济好转推动贸易复苏，预计年全球贸易量将实现3.8%的增速，而中国贸易出口重新实现正增长。贸易繁荣，BDI指数持续上涨，航运需求旺盛。我国环保政策不断加码，年规划城镇天然气化率达到57%。同时，天然气产销缺口较大，年前三季度进口.87亿立方米，同比增长22.30%，拉动设备需求增长。治超叠加“国五”进一步铺开，道路运输换车需求加大。公司集装箱、天然气装备、道路车辆业务全球领先，将率先受益行业回暖3、产城开发有序推进，“工转商”土地增值空间大。前海等地块“工转商”逐渐落地，土地重估带来可观增值收益。前海地块占地面积52万平米，可开发面积约万平米，目前楼盘价近6万/平米，公司将享有40%的增值收益+开发权益，对应增值收益相当可观。引入战略投资者碧桂园，以吸收和利用行业龙头企业的资金、人才和专业经验，增强中集产城的资本实力和业务发展能力，未来公司房地产业务料更具竞争力。4.多点开花，中集集团或趁势而上油价企稳，海工业务有望筑底回升，公司引入战略投资者降低风险，盈利能力将改善。。空港业务通过股权注入控股中国消防，同时原子公司德利国际、孙公司中集天达成为中国消防子公司，完成空港业务整合，可实现更好的协同效应，从而开拓市场、降低成本。服务与金融不断壮大，围绕“制造+服务+金融”的战略定位，未来将有效防范其他业务的周期性风险。5.盈利预测：公司发布年年度业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司17-19净利润25.86、33.86、40.02亿，对应EPS0.87、1.14、1.34，对应PE25、19、16倍。维持“推荐”评级6.风险提示：航运复苏低于预期、汇率风险、非公开发行不确定性风险。